A Multi-Criteria Decision-Making Approach to Financial Performance Analysis of Energy Firms Listed on BIST

Şeyma Duymaz; Bartu Guneri; Barbaros Güneri; Dursun Delen

doi:10.31181/jscda41202678

Authors

Şeyma Duymaz Department of Industrial Engineering, Turkish Naval Academy, National Defence University, 34940, Tuzla, Istanbul, Türkiye Author https://orcid.org/0009-0003-9093-2708
Bartu Guneri Department of Industrial Engineering, Turkish Naval Academy, National Defence University, 34940, Tuzla, Istanbul, Türkiye Author https://orcid.org/0000-0002-6043-0059
Barbaros Güneri Department of Economics, Cankiri Karatekin University, 18100, Merkez, Cankiri, Türkiye Author https://orcid.org/0000-0003-1341-9380
Dursun Delen Department of Management Science and Information Systems, Oklahoma State University, Stillwater, 74078, Oklahoma, USA Department of Industrial Engineering, Istinye University, 34380, Sariyer, Istanbul, Türkiye Author https://orcid.org/0000-0001-8857-5148

DOI:

https://doi.org/10.31181/jscda41202678

Keywords:

Multi-criteria Decision Making, Trend analysis, MEREC, Fuzzy Einstein TOPSIS

Abstract

Financial performance analysis is of great importance to companies, as it reveals a company's financial health, profitability, and sustainability. In this study, the financial performance analysis of ten different energy companies listed on the Borsa İstanbul Index was analyzed using MCDM (Multi-Criteria Decision Making) methods, and trend analysis was performed using ML (Machine Learning) techniques. The weighting of the criteria, obtained from previous studies was determined using the MEREC (Method based on the Removal Effects of Criteria) method, and the alternative ranking was performed using the Fuzzy Einstein TOPSIS (Technique for Order Preference by Similarity to Ideal Solution) method. The present study is distinguished from other studies in the literature by virtue of its utilization of MCDM techniques and ML.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Kaya, K., Şenel, M. C., ve Koç, E. (2018). Dünyada ve Türkiye’de Yenilenebilir Enerji Kaynaklarının Değerlendirilmesi. Technological Applied Sciences,13(3), 219-234. http://dx.doi.org/10.12739/NWSA.2018.13.3.2A0152

Balcı, A. (2023). Enerji Güvenliğinde Türkiye’nin Rolü Ve Yenilenebilir Enerji Kaynaklari. Adıyaman Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (44), 200-233. https://doi.org/10.14520/adyusbd.1319770

Yazgan, K. F. (2025). FİNANSAL PERFORMANS ÖLÇÜMÜ: COPRAS YÖNTEMİ KULLANILARAK BİST ENERJİ SEKTÖRÜ ÜZERİNE UYGULAMA. Financial Analysis/Mali Cozum Dergisi, 35(191).

Mercan, Y. & Çetin, O. (2020). COPRAS ve VIKOR Yöntemleri İle BIST Elektrik Endeksindeki Firmalarının Finansal Performans Analizi. Uluslararası Afro-Avrasya Araştırmaları Dergisi, 5(9), 123-139. https://dergipark.org.tr/tr/pub/ijar/issue/52793/692350

Aydın, Y. (2025). LOPCOW-RANCOM-RAWEC Modeli Yardımıyla Sigortacılık Sektöründe Kurumsal Finansal Performans Analizi: Sompo Sigorta Örneği. İşletme Araştırmaları Dergisi, 17(2), 1273-1287. https://doi.org/10.20491/isarder.2025.2031

Öner, M. H., & Bağcı, H. (2025). NMVN tabanlı Topsis öntemi le İslam İşbirliği Teşkilatı ükelerinde İslami Bankaların Finansal performans analizi. 10.54427/ijisef.1589538

Yılmaz, N., & Civelek, M. (2025). Küresel Krizler Bağlamında Mevduat Bankacılığı Sektöründe Finansal Performansın LOPCOW-RAFSI ÇKKV Yöntemleri ile Değerlendirilmesi: Kırgızistan Örneği. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 10(3), 1191-1217. https://doi.org/10.30784/epfad.1613593

Kahraman, İ. K., & Nazlıoğlu, E. H. Çok kriterli karar verme yöntemleri ile aracı kurumların finansal performans analizi: Entropi-TOPSIS yöntemi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (71), 131-137. https://doi.org/10.18070/erciyesiibd.1683551

DOĞAN, M. A. (2025). Bankaların Finansal Performansının LOPCOW-RAM Yöntemiyle Değerlendirilmesi: Borsa İstanbul Örneği. İşletme Araştırmaları Dergisi, 17(3), 1945-1962. https://doi.org/10.20491/isarder.2025.2073

Durdu, D., Akbulut, O. Y., & Aydın, Y. Entegre Bir Gri Karar Verme Çerçevesiyle Türk Sigorta Sektöründe Kurumsal Finansal Performans Değerlendirmesi. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 10(3), 1293-1317. https://doi.org/10.30784/epfad.1644941

Karaş, Z. (2024). TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜNDE ÇOKLU KRİTERLİ KARAR VERME YAKLAŞIMLARI İLE FİNANSAL PERFORMANS DEĞERLENDİRMESİ. Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, 23(90), 798-820. https://doi.org/10.17755/esosder.1429337

Paksoy, Ö. B., & Küçüker, M. (2024). BANKACILIK SEKTÖRÜNDE FİNANSAL PERFORMANS ANALİZİ: BİST BANKACILIK ENDEKSİ ÜZERİNE BİR İNCELEME. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, 7(2), 170-189. https://doi.org/10.32951/mufider.1519449

Medetoğlu, B. (2024). ÇOK KRİTERLİ KARAR VERME YÖNTEMLERİYLE FİNANSAL PERFORMANS ANALİZİ: BIST ARACI KURUMLARI ÜZERİNE UYGULAMA. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, (45), 115-132. https://doi.org/10.18092/ulikidince.1482731

Pala, O., Atçeken, Ö., Omurtak, H., & Şimşir, B. (2024). BİST çimento sektöründe LODECI ve CRADIS ile finansal performans analizi. Alanya Akademik Bakış, 8(3), 956-970. https://doi.org/10.29023/alanyaakademik.1452960

Çokmutlu, M. E., & Abdullayev, M. (2024). COCOSO ve COPRAS yöntemleri ile BIST teknoloji endeksi firmalarının finansal performans analizi. Ekonomi İşletme ve Yönetim Dergisi, 8(1), 91-121. https://doi.org/10.7596/jebm.30062024.004

Süslü, C., & Hızlıer, S. S. (2023). CRITIC tabanlı MULTIMOORA ve TOPSIS yöntemleri ile finansal performans analizi: BIST spor endeksi şirketleri üzerine bir çalışma. İşletme, 4(1), 109-129. https://doi.org/10.57116/isletme.1253335

Gülcemal, T., İzci, A. Ç., & Taşcı, M. Z. (2023). BİST 100’de İşlem Gören Sigorta Şirketlerinin CRITIC COCOSO Yöntemiyle Performans Analizi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (97), 63-78. https://doi.org/10.25095/mufad.1168270

Say, S. (2022). ARAS ve COPRAS yöntemleri ile BIST teknoloji endeksindeki şirketlerin finansal performans analizi. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 25(Özel Sayı), 511-523. https://doi.org/10.29249/selcuksbmyd.1142373

Kurt, G., & Kablan, A. (2022). Covid-19’un, BİST ulaştırma endeksinde faaliyet gösteren havayolu işletmelerinin finansal performansı üzerindeki etkilerinin, çok kriterli karar verme yöntemleri ile analizi. İşletme Akademisi Dergisi, 3(1), 16-33. https://doi.org/10.26677/TR1010.2022.961

Kurtul, B. (2021). Çok kriterli karar verme yöntemleri ile finansal performans analizi: BIST 100 endeksinde bir uygulama (Master's thesis, Dokuz Eylul Universitesi (Turkey)). Master thesis.

Pala, O. (2021). IDOCRIW ve MARCOS Temelli Bist Ulaştirma İşletmelerinin Finansal Performans Analizi. Kafkas Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 12(23), 263-294. https://doi.org/10.36543/kauiibfd.2021.013

Bektaş, S. (2023). MEREC VE MABAC YÖNTEMLERİ İLE BİST 100’DE İŞLEM GÖREN ENERJİ FİRMALARININ FİNANSAL PERFORMANSLARININ DEĞERLENDİRİLMESİ. Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 24(2), 115-128. https://doi.org/10.24889/ifede.1340829

Ersoy, N. (2023). Bist kimya, petrol kauçuk ve plastik mamulleri sektöründe seca yöntemi ile finansal performans ölçümü. Ordu Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, 13(2), 1975-1998. https://doi.org/10.48146/odusobiad.1164930

Sezgin, A., & Aytekin, S. (2024). BİST Balıkesir endeksi firmalarının MEREC tabanlı CoCoSo yöntemiyle finansal performans analizi. Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 27(51-1-2024 Yılı Özel Sayısı), 63-77. https://doi.org/10.31795/baunsobed.1512678

Keleş, N. (2023). Measuring performances through multiplicative functions by modifying the MEREC method: MEREC-G and MEREC-H. International Journal of Industrial Engineering and Operations Management, 5(3), 181-199. https://doi.org/10.1108/IJIEOM-12-2022-0068

Goswami, S. S., Mohanty, S. K., & Behera, D. K. (2022). Selection of a green renewable energy source in India with the help of MEREC integrated PIV MCDM tool. Materials today: proceedings, 52, 1153-1160. https://doi.org/10.1016/j.matpr.2021.11.019

Ghorabaee, M. K., Amiri, M., Zavadskas, E. K., Turskis, Z., & Antucheviciene, J. (2021). Determination of Objective Weights Using a New Method Based on the Removal Effects of Criteria (MEREC). Symmetry, 13(4), 525. https://doi.org/10.3390/sym13040525

Ghorabaee, M. K. (2021). Assessment of distribution center locations using a multi-expert subjective–objective decision-making approach. Scientific Reports, 11(1), 1-19. https://doi.org/10.1038/s41598-021-98698-y

Toslak, M., Aktürk, B. & Ulutaş, A. (2022). Evaluation of the Performance of a Logistics Company Over the Years with MEREC and WEDBA Methods. European Journal of Science and Technology, (33), 363-372. https://doi.org/10.31590/ejosat.1041106

Atmaca, M. (2012). Financial performance evaluation of sports companies traded on ISE by TOPSIS method. Economics, Business and Finance, 27(320), 91–108. https://doi.org/10.3484/iif.2012.320.3478

Awodi, N. J., Liu, Y. K., Ayo-Imoru, R. M., & Ayodeji, A. (2023). Fuzzy TOPSIS-based risk assessment model for effective nuclear decommissioning risk management. Progress in nuclear energy, 155, 104524. https://doi.org/10.1016/j.pnucene.2022.104524

Papathanasiou, J., Ploskas, N., 2018. Topsis. In: Papathanasiou, J., Ploskas, N. (Eds.), Multiple Criteria Decision Aid : Methods, Examples and Python Implementations. Springer International Publishing, Cham, pp. 1–30. https://doi.org/10.1007/978-3-319-91648-4_1

Ranganath, N., Sarkar, D., Patel, P., Patel, S., 2020. Application of fuzzy TOPSIS method for risk evaluation in development and implementation of solar park in India. Int. J. Construct. Manag. 1–11. https://doi.org/10.1080/15623599.2020.1826027.

Yadav, S.K., Joseph, D., Jigeesh, N., 2018. A review on industrial applications of TOPSIS approach. Int. J. Serv. Oper. Manag. 30, 23–28. https://doi.org/10.1504/ ijsom.2018.091438.

Gülsün, B., & Erdoğmuş, K. N. (2021). Financial performance evaluation in banking sector using fuzzy analytic hierarchy process and fuzzy TOPSIS methods. Süleyman Demirel University Journal of Natural and Applied Sciences, 25(1), 1–15. https://doi.org/10.19113/sdufenbed.639972

Deveci, M., Pamucar, D., Gokasar, I., Köppen, M., Gupta, B. B., & Daim, T. (2023). Evaluation of Metaverse traffic safety implementations using fuzzy Einstein based logarithmic methodology of additive weights and TOPSIS method. Technological Forecasting and Social Change, 194, 122681. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2023.122681